开云(中国)kaiyun网页版登录入口开云体育东阳光药业的中枢居品磷酸奥司韦他的竞品也获阛阓柔软-开yun云·kaiyun(全站)体育官方网站/网页版 登录入口

2025年3月28日，港股上市公司宜昌东阳光长江药业股份有限公司(简称“东阳光长江药业”)发布其2024年功绩公告，全年买卖额达37.24亿元，鼓励应占溢利4.83亿元。而此前，广东东阳光药业股份有限公司(简称“东阳光药业”)与东阳光长江药业发布蚁合声明，东阳光药业拟汲取合并东阳光长江药业，并以先容样式在港上市。

冲击港股上市背后，东阳光药业在2023年扭亏为盈，近三年一期，抗感染药物“可威”孝顺超约略收入，而其竞品玛巴洛沙韦获阛阓柔软，或行业竞争厉害。除此以外，在销售上，东阳光药业外洋收入或“停滞不前”，且前五大客户收入占比超六成。而东阳光药业关联方是其第一大供应商的另一面，答复期内东阳光药业无形钞票累计减值亏蚀达6.74亿元，其中说明的减值亏蚀包括拒绝几许丙型肝炎名堂。

 

一、抗感染药物“可威”孝顺超约略收入，竞品玛巴洛沙韦获阛阓柔软

对于东阳光集团的情况，其主要从事“电子新材料”、“生物医药”和“健康养生”三大行业，在广东东莞、湖北宜昌等地区成立共七个基地，领有广东东阳光科技控股股份有限公司(以下简称“东阳光”)及东阳光长江药业共两家上市公司。

其中，东阳光于上交所上市，且系东阳光药业的控股鼓励之一，奏凯捏股占比10.99%。

据东阳光药业终末本色可行日历为2024年12月3日的招股评释书(以下简称“2024年12月3日的招股书”)，东阳光药业主要涉足“生物医药”这一边界。东阳光药业为自主研发的轮廓型制药公司，集会研发、分娩、销售一体，并集会感染、慢病、肿瘤三大边界。

2021-2023年及2024年1-6月，东阳光药业的买卖收入分辨为10.58亿元、38.14亿元、63.86亿元、25.82亿元，2022-2023年分辨同比增长260.4%、67.44%。

净利润方面，2021-2023年及2024年1-6月，东阳光药业的净利润分辨为-20.46亿元、-14.16亿元、10.14亿元、4.73亿元。

可见，东阳光药业近两年营收高速增长，且在2023年扭亏为盈。

证据东阳光药业的主要居品线收入明细，主要可分为抗感染药物、慢病休养药物偏激他共三类。其中，“其他”包括非抗感染药物或慢病休养药物的销售收入，主要包括他达拉非和西地那非，此外，还有服务务伙伴的许可条约所收取的转让费和许可费。

2021-2023年及2024年1-6月，东阳光药业来自抗感染药物的销售收入分辨为6.7亿元、32.43亿元、57.46亿元、20.48亿元，占总收入的比例分辨为63.3%、85%、90%、79.3%；慢病休养药物的销售收入分辨为2.79亿元、5.17亿元、5.81亿元、5.08亿元，分辨占总收入的26.4%、13.6%、9.1%、19.7%。

死心2024年6月30日，东阳光药业在国内共分娩销售48款药品，包括五款主要的抗感染药物，一款自主研发的1类革命药“东卫恩”(磷酸依米他韦)偏激他三款仿制药，以及九款用于休养慢病的主要居品，即五款胰岛素居品和四款仿制药。

其中，东阳光药业的中枢药品“可威”(磷酸奥司他韦)为抗感染药物，死心2023年末孝顺超约略收入。

2021-2023年及2024年1-6月，东阳光药业来自“可威”的销售收入分辨为5.55亿元、30.97亿元、55.46亿元、19.33亿元，分辨占同期东阳光药业抗感染居品销售收入的82.8%、95.5%、96.5%、94.4%，且分辨占其总营收的52.4%、81.2%、86.9%、74.9%。

    

另外，2023年，东阳光药业的中枢居品“可威”在国内磷酸奥司他韦阛阓占有率达到64.8%、按照销售收入蓄意，该居品占国内抗流感药物阛阓的50.5%。

对此，东阳光药业暗意，其依赖有限数标的主要居品。倘公司无法保捏主要居品的销量、价钱及利润率，其收入及盈利才略可能受到枢纽不利影响。

值得柔软的是，东阳光药业的中枢居品磷酸奥司韦他的竞品也获阛阓柔软。

回溯2024年年末，国内处于流感高发期。据中国国度流感中心于2025年1月2日发布的流感周报，干系数据表示，2024年第52周(即2024年12月23日-2024年12月29日)，国内南、朔方省份流感病毒检测阳性率连续上升。

具体来看，南边省份哨点病院答复的ILI%(流感样病例)为5.7%，高于前一周水平(4.7%)，高于2021年同期水平(4.1%)，低于2022-2023年同期水平(8.5%和10.5%)。朔方省份哨点病院答复的ILI%为7.2%，高于前一周水平(6.4%)，高于2021-2023年同期水平(4.2%，5.5%和6.5%)。

另外，国内流感监测相聚实验室共检测流感样病例监测标本17,057份，其中99%以上为甲流。

据2024年12月3日的招股书，抗流感阛阓由少数几家头部公司主导。磷酸奥司他韦的销售额占抗流感阛阓的大部分，2023年，东阳光药业的居品“可威”同为磷酸奥司他韦，其收入占国内磷酸奥司他韦阛阓的64.8%。

据公开信息，跟着流感感染东谈主数的增多，抗流感药物销量也随之增长。除磷酸奥司他韦以外，玛巴洛沙韦这款居品相似受到等闲柔软。在2024年末，玛巴洛沙韦的需求量高涨，而部分药店该药品出现库存弥留的景况。

据上海市卫生健康委员会的公开信息，抗流感药物玛巴洛沙韦于2021年4月取得上市批准。天然玛巴洛沙韦和奥司他韦的作用机制存在相反，但两者均能灵验休养甲型或乙型流感。

此外，东阳光药业在招股评释书中暗意，国内抗流感药物阛阓竞争厉害，少数企业参与集会采购，头部公司通过连接扩大居品线普及竞争壁垒，以取得长期告捷。

 

二、前五大客户收入占比超六成，外洋收入占比逐年下滑且降至不及1%

在销售、营销及分销上，东阳光药业主设施受两项中枢策略，即现实举止和加强优化分销相聚。其中，东阳光药业主要通过里面销售及营销团队现实其医药居品。

而分销则是将东阳光药业的居品售予第三方分销商，分销商再将其居品分销至国内的病院、其他医疗机构及药店。

分销商主要包括一般分销商和可威药店分销商两种类型，东阳光药业将一般分销商视为奏凯客户，且对一般分销商并无领有权或科罚限度权。可威药店分销商与东阳光药业签订分销安排主要在于加强阛阓渗入。

据2024年12月3日的招股书，在分销商数目上，2021-2023年及2024年1-6月各期末，东阳光药业第三方分销商数目分辨为517家、547家、604家、530家。

在2024年上半年，东阳光药业第三方分销商数目减少74家。东阳光药业暗意，在上述答复期时分，为扩大在病院、药店偏激他医疗机构的遮掩率及渗入率，东阳光药业在分销汇集会新增了分销商。反之，东阳光药业也因功绩欠佳或偶尔向其购买小数居品等原因而拒绝分销商，与分销商之间的行业整合趋势一致。

另一方面，东阳光药业的前五大客户孝顺收入占比超六成。

据2024年12月3日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月，东阳光药业来自五大客户的收入分辨为6.27亿元、25.04亿元、41.77亿元、16.54亿元，分辨占总营收的59.4%、65.7%、65.4%、64.1%。

其中，同期，东阳光药业向最大客户销售产生的收入分辨为2.98亿元、9.94亿元、14.69亿元、6.56亿元，分辨占总收入的28.2%、26.1%、23%、25.4%。

可见，东阳光药业起先六成收入来自五大客户，同期单一客户孝顺的收入占比超20%。

除了在国内地区向第三方经销商销售药品以外，东阳光药业还将其居品销售至外洋地区。其外洋销售相聚遮掩包括好意思国、德国及英国在内的八个国度和地区。将来，东阳光药业蓄意将外洋销售相聚扩张到非洲和拉丁好意思洲。

然则，东阳光药业在外洋阛阓的居品销售收入或“停滞不前”。

据2024年12月3日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月，东阳光药业来自国内的收入分辨为10.14亿元、37.53亿元、63.36亿元、25.66亿元，占总营收比重的95.8%、98.4%、99.2%、99.4%。

同期，东阳光药业来自外洋的收入分辨为4,391.9万元、6,040.7万元、4,972万元、1,565.4万元，分辨占同期相应收入的4.2%、1.6%、0.8%、0.6%。

从上述数据可得知，近三年一期，东阳光药业的买卖收入主要来自于国内，而来自外洋的收入占营收比重逐年下滑。

 

三、本次上市拟汲取合并港股上市公司东阳光长江药业，关联方系第一大供应商

回溯2024年，东阳光药业与东阳光长江药业于2024年5月签订关调节并的合并条约。

本次上市，东阳光药业通过汲取合并的样式将东阳光长江药业独有化，并取销东阳光长江药业H股股份于联交所的上市地位。

死心终末本色可行日历2024年12月3日，东阳光长江药业之H股股份于联交所上市，东阳光药业算计捏有东阳光长江药业的51.41%股权，而东阳光长江药业的余下2.48%、0.01%及46.1%股权分辨由东阳光、东阳光药业非现实董事唐新发及公众鼓励捏有。

此外，死心终末本色可行日历2024年12月3日，宜昌东阳光药研发有限公司(以下简称“宜昌东阳光药研发”)、深圳市东阳光实业发展有限公司(以下简称“深圳东阳光实业”)、东阳光、宜皆俊佳芳及宜皆帅新伟奏凯捏有东阳光药业合共约62.12%己刊行总股本。

另一方面，东阳光药业的上游供应商相似值得柔软。

据2024年12月3日的招股书，东阳光药业的供应商主要包括多种类型，包括开拓及建筑服务提供商、用于制造药品和包装材料的原材料供应商等等。2021-2023年及2024年1-6月，东阳光药业向五大供应商的采购额分辨为3.9亿元、4.3亿元、4.31亿元、3.15亿元，分辨占同期采购总和的24.6%、27%、22%、27%。

其中，东阳光药业的前五大供应商中，关联方深圳东阳光实业是东阳光药业的单一最大供应商。

2021-2023年及2024年1-6月，深圳东阳光实业主要为东阳光药业供应原料药、药品、包装、动力及租出，东阳光药业向深圳东阳光实业的采购金额分辨为2.74亿元、2.46亿元、2.49亿元、1.28亿元，分辨占总采购额的17.2%、15.4%、12.7%、11%。

不出丑出，此番上市，东阳光药业以汲取合并的样式将港股上市公司东阳光长江药业独有化。另一方面，在答复期内，东阳光药业的第一大供应商系关联方，采购占比超10%。

 

四、无形钞票累计减值亏蚀超6亿元，其中拒绝丙型肝炎名堂或减值上亿元

在股权结构方面，死心2024年6月30日，东阳光药业的奏凯母公司为宜昌东阳光药研发，最终控股方为张寓帅及郭梅兰。

据2024年12月3日的招股书，东阳光药业的无形钞票包括丙型肝炎药物专利、丙型肝炎药物的本钱化开发成本、胰岛素常识产权、胰岛素的本钱化开发成本、其他药物(仿制药)常识产权偏激他药物的本钱化开发成本。

2021-2023年及2024年1-6月，东阳光药业无形钞票系数分辨为20.38亿元、19.15亿元、16.05亿元、16.54亿元。

可见，答复期内，东阳光药业的无形钞票举座呈下跌趋势。

同期，东阳光药业各年度无形钞票计提减值，2021-2023年及2024年1-6月，东阳光药业无形钞票减值亏蚀分辨为0.12亿元、1.9亿元、4.68亿元、0.02亿元。

经蓄意，答复期内东阳光药业无形钞票累计减值亏蚀达到6.74亿元，其中主要以2023年超4亿元。

对此，东阳光药业暗意，主要由于仿制药纳入国度集会采购后价钱下跌、新的竞争敌手插足阛阓或算计分销及分娩成本增多，2021-2023年及2024年1-6月各期末，分辨有3种、11种、13种、1种仿制药的算计可回收金额低于其账面值，因此说明为减值亏蚀。

其中，2023年无形钞票大幅减少，主要系无形钞票的年度摊销及几许丙型肝炎名堂而说明的减值亏蚀。对此，东阳光药业称，拒绝该名堂是一项策略决议，以便其不错将资源调配至团结居品线中具有更好阛阓后劲的其他居品。

另外，东阳光药业的钞票欠债率或高企，曾一度超100%。

据2024年12月3日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月各期末，东阳光药业的流动钞票总值分辨为37.45亿元、41.51亿元、64.12亿元、67.88亿元，非流动钞票总值分辨为60.99亿元、65.38亿元、62.46亿元、66.77亿元；流动欠债总值分辨为125.04亿元、89.58亿元、61.78亿元、48.99亿元；非流动欠债总值分辨为44.61亿元、26.05亿元、23.04亿元、37.88亿元。

经测算，2021-2023年及2024年1-6月各期末，东阳光药业的钞票欠债率分辨为172.34%、108.18%、67.01%、64.51%。即东阳光药业在2021-2022年末的钞票欠债率高于100%，2023年末及2024年6月末的钞票欠债率仍高于60%。

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